Por que a dívida do governo cresce tanto?

O que isso muda para você?

A dívida do governo chega às famílias pelo juro, pelo dólar e pelo que o governo cobra e paga. Quando a dívida sobe rápido, quem empresta ao governo cobra mais caro, e o juro e o dólar sobem junto.

Em setembro de 2026, o juro médio da casa própria com taxas de mercado era de 14,2% ao ano. Para quem pedisse R$ 300 mil em 30 anos, um ponto a mais subiria a primeira parcela em R$ 220.

Quem já tem financiamento com juro fixo continua pagando a mesma parcela. Para quem tem dinheiro guardado, o juro mais alto aumenta o rendimento: cada ponto a mais dá R$ 10 por ano a cada R$ 1.000 numa aplicação atrelada à Selic.

O dólar mais caro sobe os preços de todos: pelas contas do Banco Central, cada 10% de alta sobe o IPCA em cerca de 1 ponto em um ano.

Pela conta da Instituição Fiscal Independente, do Senado, a dívida só para de subir se o governo arrecadar 2,1% do PIB além do que gasta, sem os juros. O governo e o Congresso decidem se isso vem de mais imposto, de menos gasto ou dos dois.

Fontes: Como funciona, no próprio site; Banco Central; Contas do site, com as séries do Banco Central e do IBGE; Instituição Fiscal Independente (Senado)

Como o topo mede esta pressão?

O topo olha a dívida do governo em % do PIB, que o Banco Central divulga todo mês, com uns dois meses de atraso. Em novembro, a linha compara a dívida de setembro, de 82,9% do PIB, com a de junho, de cerca de 82%. A pressão só conta como piorou quando a alta passa do vaivém normal, que é o quanto a dívida costuma mudar em três meses.

Fontes: Banco Central; Como funciona, no próprio site

Como funciona explica a conta das cinco pressões.

Isso é coisa de um governo só?

Não. A dívida caiu de 55,5% do PIB no fim de 2006 para 51,5% no fim de 2013 e subiu até 86,9% no fim de 2020, na pandemia. Depois, caiu para 71,7% no fim de 2022 e voltou a subir. Abaixo, cada período diz se a causa veio daqui, de fora ou das duas.

Fonte: Banco Central

• 2002–03A desconfiança na eleição de 2002as duas

  junho de 2002 a junho de 2003

  Com a dívida alta e boa parte dela em dólar, quem investe passou a temer um calote. O dólar subiu de R$ 2,42 em janeiro para R$ 3,89 em setembro, e o Banco Central levou a Selic a 26,5%. Em junho de 2003, o dólar tinha voltado a R$ 2,87.

  Fontes: Banco Central; Olivier Blanchard; Carlo Favero e Francesco Giavazzi

• 2006–13Dívida caindo com o governo arrecadando maisas duas

  janeiro de 2006 a dezembro de 2013

  De 2006 a 2013, o governo arrecadou mais do que gastou todo ano, sem contar os juros, entre 1,7% e 3,3% do PIB. A dívida caiu de 55,5% para 51,5% do PIB. Ajudou o preço mundial do que o Brasil vende, como soja, minério e petróleo, que quase triplicou do fim de 2003 a julho de 2008, uma causa de fora.

  Fontes: Banco Central; Fundo Monetário Internacional

• 2014–16Contas piorando e juro em 14,25%as duas

  outubro de 2014 a dezembro de 2016

  A dívida do governo subiu de 51,5% do PIB no fim de 2013 para 69,8% no fim de 2016. De julho de 2015 a setembro de 2016, a Selic ficou em 14,25%, cerca de 8% acima da inflação esperada.

  Fontes: Banco Central; Dissertação de mestrado, Universidade de São Paulo

• 2016–19Dívida subindo e juro caindodaqui

  dezembro de 2016 a dezembro de 2019

  Do fim de 2016 ao fim de 2019, a dívida do governo subiu de 69,8% para 74,4% do PIB. Mesmo assim, o juro acima da inflação esperada caiu de cerca de 8,5% para 0,7%. No período, o desemprego ficou alto, a inflação caiu e o Congresso aprovou o teto de gastos (2016) e a reforma da Previdência (2019).

  Fontes: Banco Central; Planalto

• 2020A pandemiade fora

  março a dezembro de 2020

  Com a economia parada por uma causa de fora, a Selic chegou a 2% em agosto de 2020, cerca de 1% abaixo da inflação esperada. A dívida do governo terminou o ano em 86,9% do PIB.

  Fonte: Banco Central

• 2021–22A dívida caiu com a inflação e as exportações carasas duas

  janeiro de 2021 a dezembro de 2022

  De dezembro de 2020 a dezembro de 2022, a dívida caiu de 86,9% para 71,7% do PIB. Os preços subiram 10,1% em 2021, e com isso o PIB em reais cresceu rápido, o que diminui o peso da dívida. O governo também arrecadou mais do que gastou, sem contar os juros, com ajuda dos preços altos do que o Brasil vende.

  Fontes: Banco Central; IBGE e Banco Central; Aba O que causa recessão

• 2023–26Gasto acima da arrecadação e juro altodaqui

  janeiro de 2023 a setembro de 2026

  De dezembro de 2022 a setembro de 2026, a dívida subiu de 71,7% para 82,9% do PIB. Em 2023, o governo gastou 2,3% do PIB a mais do que arrecadou, sem contar os juros. Em 2025, pela conta do Banco Central, os juros somaram 8,9 pontos do PIB à dívida.

  Fonte: Banco Central

As explicações, da mais aceita à menos

Pela conta do Banco Central, em 2025 os juros somaram 8,9 pontos do PIB à dívida, bem mais que o gasto acima da arrecadação, de 0,4% do PIB. Os economistas discordam sobre qual vem primeiro, se o juro é alto por causa das contas ou se é o juro alto que faz a dívida crescer.

O que está em jogo agora

Os fatos do dia sobre isso

• 10/11Governo prorroga até 2031 o botijão grátis do Gás do Povo

As outras pressões

• Dívidas das famíliasPor que as famílias gastam tanto da renda com dívidas?
• Desconfiança de quem investePor que o dólar sobe tanto no Brasil?
• Inflação esperadaPor que a inflação do Brasil fica acima da meta?
• JuroPor que o juro do Brasil é tão alto?