Normal
risco normalrisco de recessão nos próximos 12 meses
- Muito abaixo
- Abaixo
- Normal
- Acima
- Muito acima
Resumo de 29 de outubro
- Pesam maisAtividade e mercado financeiro.
- Tendem a piorarAtividade, mercado financeiro, contas públicas e crédito.
- EstáveisJuro real e emprego.
- Discordamos do FocusMercado financeiro e juro real.
- Mudaria o nívelDólar subir 18,8% em 3 meses levaria o risco a muito acima do normal.
Atualizado em 29/10, às 13h39. Post do dia
Os fatores, do que mais pesa ao que menos pesa
- AtividadeIBC-Br −0,6% no trimestre Zona de alerta Pequeno ↑ Tende a piorar
- Mercado financeiroTesouro IPCA+ a 7,94% Zona de alerta Pequeno ↑ Tende a piorar
- Contas públicasDívida em 82,9% do PIB Pior que o normal Não entra no nível ↑ Tende a piorar
- Juro real e inflação8,8% ao ano Normal Não entra no nível → Estável
- Crédito e famílias29,0% da renda em dívidas Normal Não entra no nível ↑ Tende a piorar
- EmpregoDesemprego em 5,3% Normal Não entra no nível → Estável
- Cenário externoCommodities +1,7% em 6 meses Normal Nenhum hoje → Sem direção clara
Atividade
Zona de alerta ↑ Tende a piorar−0,6%IBC-Br, jun. a ago. contra os 3 meses anteriores
−0,6
−2,2normal alerta4,2
1,4
0,2normal alerta5,6
- Peso no risco hoje
- Pequeno
- Histórico
- Forte: alertou antes de 3 de 3 recessões medidas
- Como afeta
- É a melhor pista do PIB antes de o IBGE divulgá-lo.
Por quê
- IBC-Br −0,6% no trimestre até agosto, contra os 3 meses anteriores, a maior queda desde ago/25. BC
- Venda de máquinas e equipamentos cai 13,4% no ano até setembro: investimento fraco. Valor
- CNI corta a projeção do PIB de 2026 de 2% para 1,6%. InfoMoney
Concordam: Focus cortou a projeção de PIB em 3 meses: 1,8% em 2026 e 1,3% em 2027 (eram 2,0% e 1,6%). Focus 23/10
↓ Melhora se
- Indústria e serviços voltam a crescer
- Safra e exportações acima do esperado
↑ Piora se
- Nova queda do IBC-Br
- Quebra da safra com o El Niño
Mercado financeiro
Zona de alerta ↑ Tende a piorar7,94% ao anoTesouro IPCA+ 2035 em 28/10; dólar a R$ 5,34 em 28/10
+0,56
−2,5normal alerta2,4
+4,4
−14,9normal alerta29,8
- Peso no risco hoje
- Pequeno
- Histórico
- Forte: alertou antes de 3 de 4 recessões medidas
- Como afeta
- Juros longos e dólar altos encarecem o crédito de empresas e do governo.
Por quê
- Tesouro IPCA+ 2035 a 7,94% ao ano em 28/10, 0,56 ponto acima da mediana de 3 anos. Tesouro Direto
- Dólar a R$ 5,34 em 28/10, +4,4% em 3 meses. BC
- No dia seguinte à eleição, dólar sobe 8,2% e a Bolsa cai 13,9%. Agência Brasil
- Tesouro anuncia recompra de títulos de 2030 a 2045 para conter as oscilações. Agência Brasil
Discordam: Focus espera dólar a R$ 5,05 no fim de 2026, contra R$ 5,34 hoje. Focus 23/10
↓ Melhora se
- Regra fiscal crível
- Recompras do Tesouro acalmam os títulos
↑ Piora se
- Mais dúvida sobre as contas públicas
- Fed sobe os juros
Contas públicas
Pior que o normal ↑ Tende a piorar82,9% do PIBDívida bruta do governo geral, agosto
+5,6
−9,9normal12,5
- Peso no risco hoje
- Não entra no nível
- Histórico
- Não antecipou as recessões desde 2002: não avisou pelo menos 2 recessões
- Como afeta
- Pesa pelos juros: se a dívida assusta o investidor, o crédito encarece para todos.
Por quê
- Dívida bruta em 82,9% do PIB (ago/26), +5,6 pontos em 12 meses. BC
- Setor público (União, estados e municípios): déficit de 0,6% do PIB em 12 meses até ago/26, contra déficit de 0,2% um ano antes. BC
- Governo federal: déficit de R$ 90 bilhões até setembro, menor que os R$ 100 bilhões de 2025. Jornal do Comércio
- Gastos fora da meta fiscal crescem no ano eleitoral. Itatiaia
Concordam: IFI projeta dívida bruta de 82,5% do PIB em 2026 e 86,4% em 2027. IFI
↓ Melhora se
- Meta fiscal cumprida com regra crível
- PIB crescendo acima do juro real
↑ Piora se
- Gasto novo sem receita
- Juro alto por mais tempo
Juro real e inflação
Normal → Estável8,8% ao anoSelic de 13,75% menos a inflação esperada em 12 meses (4,5%)
8,8
−2,2normal15,1
- Peso no risco hoje
- Não entra no nível
- Histórico
- Não antecipou as recessões desde 2002: deu mais alarme falso que aviso certo
- Como afeta
- Juro alto encarece crédito e investimento. O efeito chega em 1 a 2 anos.
Por quê
- Juro real em 8,8% ao ano: Selic de 13,75% menos a inflação esperada de 4,5%. BC e Focus
- Selic em 13,75% desde 17/9/26; antes, 14,00%. Em 12 meses, chegou a 15,00%. BC
- Estados aprovam ICMS maior sobre gasolina, diesel e gás a partir de 2027: pressão sobre a inflação. Poder360
- Inflação esperada para 2027 sobe de novo no Focus, acima do centro da meta. XP
Discordam: Focus espera Selic de 13,25% no fim de 2026 e 11,75% no fim de 2027, ou seja, juro em queda. Focus 23/10
↓ Melhora se
- BC corta a Selic mais rápido que a queda da inflação esperada
- Alimentos e energia mais baratos
↑ Piora se
- Inflação esperada sobe e a Selic para de cair
- Dólar caro por mais tempo
Crédito e famílias
Normal ↑ Tende a piorar29,0% da rendaParte da renda das famílias que vai para dívidas, agosto
+1,9
−2,6normal4,1
- Peso no risco hoje
- Não entra no nível
- Histórico
- Não antecipou as recessões desde 2002: não avisou pelo menos 2 recessões
- Como afeta
- Parcela alta corta consumo. Costuma vir antes de crescimento menor.
Por quê
- 29,0% da renda das famílias vai para dívidas (ago/26), o maior nível da série, que começa em 2005; eram 27,6% um ano antes. BC
- Bradesco sobe a taxa mínima do crédito imobiliário de 11,69% para 15% ao ano. Poder360
- Inadimplência das famílias chega a 6% em agosto, a maior da série do Banco Central. Agência Brasil
Outros: Nenhuma instituição publica projeção regular para a renda comprometida com dívidas.
↓ Melhora se
- Renda cresce mais que as parcelas
- Juros do crédito caem
↑ Piora se
- Bancos apertam mais o crédito
- IOF sobre LCI e LCA, hoje em avaliação
Emprego
Normal → Estável5,3%Desemprego no trimestre até agosto (PNAD)
+0,10
−0,8normal3,5
- Peso no risco hoje
- Não entra no nível
- Histórico
- Não antecipou as recessões desde 2002: deu mais alarme falso que aviso certo
- Como afeta
- Sobe quando a recessão já começou. Confirma, não antecipa.
Por quê
- Desemprego em 5,3% no trimestre até agosto; a mínima da série, que começa em 2012, foi 5,1% (dez/25). IBGE
- Regra de Sahm em +0,1 ponto: o desemprego médio de 3 meses contra a mínima de 12 meses. IBGE
Outros: O IBGE divulga o desemprego até setembro em 30/10.
↓ Melhora se
- Contratações firmes nos serviços
↑ Piora se
- Demissões na indústria e na construção
- Juros e inadimplência altos chegando ao emprego
Cenário externo
Normal → Sem direção clara+1,7%Preço das commodities em 6 meses até setembro (índice do FMI)
+1,7
−27,5normal alerta34,3
- Peso no risco hoje
- Nenhum hoje
- Histórico
- Forte: alertou antes de 2 de 4 recessões medidas
- Como afeta
- Commodities e juros americanos movem boa parte do ciclo dos emergentes.
Por quê
- Preço das commodities +1,7% em 6 meses até setembro (índice do FMI). FMI
- Fed mantém os juros entre 3,75% e 4% ao ano, com dois votos por alta. Valor
- Banco Mundial prevê alta de 23 pontos percentuais nos preços das commodities em 2026, puxada pela energia. Valor
Outros: O Fed decide os juros de novo em 9/12.
↓ Melhora se
- Commodities que o Brasil exporta sobem
- Fed corta os juros
↑ Piora se
- Commodities caem
- China desacelera
Placar das nossas leituras
Cada leitura é conferida em 6 meses contra o dado. Nenhuma conferida ainda.
| Fator | Leitura | Feita em | Conferir em | Resultado |
|---|---|---|---|---|
| Atividade | ↑ Tende a piorar | 29/10/2026 | 28/04/2027 | aguardando |
| Juro real e inflação | → Estável | 29/10/2026 | 28/04/2027 | aguardando |
| Crédito e famílias | ↑ Tende a piorar | 29/10/2026 | 28/04/2027 | aguardando |
| Mercado financeiro | ↑ Tende a piorar | 29/10/2026 | 28/04/2027 | aguardando |
| Contas públicas | ↑ Tende a piorar | 29/10/2026 | 28/04/2027 | aguardando |
| Emprego | → Estável | 29/10/2026 | 28/04/2027 | aguardando |